证监会发出有关企业交易及估值运用的指引

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随着 证券及期货事务监察委员会(证监会)于2017年5月15日公布的「有关董事在企业交易估值方面的责任指引」,我司不断收到有关商业估值的咨询(特别是有关企业并购的估值)。

证监会日益关注到,部分上市公司以不合理的高价收购资产或以被大幅低估的价值出售资产的情况。股东权益因此类可能受到劣质建议的交易而被损害。该指引提醒董事身为上市公司资产的监护人,应确保妥善考虑及查证收购目标的状况。

我司董事经常受聘为诉讼方撰写公司估值报告,作为独立专家,以诚实、中立完成估值无疑是我们最关注的地方。

商业估值并不是倒模制作,更加没有单一方程序。 不同企业,从财务、市场、竞争环境、以至内部运作都需要作出针对性的分析。

证监会提醒:

估值师应以合理称职的专业人员通常采取的技能及谨慎态度行事,而不应在明知的情况下或罔顾后果地接纳任何不合理及不中肯的假设。如估值报告内载有任何在要项上属虚假或具误导性的资料,估值师可能须承担法律责任。

我司于法庭作证的广泛经验亦提醒要求有关客户提供有关文件及数据时,应抱有合理怀疑态度,该实数据是否准确合理性。 尤其面对公司管理层提供的说法、预测或假设,估价专家最少应:

  • 要求独立第三方的文件证明:
    (a) 解释各收入、支出、资产及负债项目的浮动;
    (b) 盈利预测;
    (c) 无形资产(包括专利、商标、品牌);
    (d) 房地产等。
  • 2. 从公开数据中寻找有关说法、预测或假设的合理支持;
  • 3. 最后才考虑应否接纳并引用公司管理层说法、预测或假设。

请参考我司有关商业估值的有关业务及经验


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杜思明

董事总经理